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上海电气集团股份有限公司(以下简称“上海电气”)2019年6月20日晚间公告其下属全资子公司上海电气投资有限公司(以下简称“电气投资”)将以自有资金 4.9亿元人民币投资宁夏宁柏产业投资基金(有限合伙)(以下简称“宁夏宁柏基金”)。项目已经由上海电气相关决策机构审批通过。 宁夏宁柏基金是由宁夏开弦资本管理有限公司、苏州工业园区国创宁柏投资合伙企业(有限合伙)、浙江巽能科技有限公司、宁波源旭投资有限公司、宁夏嘉泽新能源股份有限公司、宁夏开弦投资有限公司共同出资设立的一个有限合伙制私募股权投资基金。基金管理人为宁夏开弦资本管理有限公司,基金规模约14亿元人民币。本次电气投资完成出资后,宁夏宁柏基金的实缴资金将增加至18.91亿元人民币。 宁夏宁柏基金主要向新能源相关行业上下游企业进行投资(主要以风电、太阳能电站为主),投资方式包括但不限于对项目公司的权益进行的股权、债权或其他形式的直接或间接的投资。主要通过获得及处置目标公司股权,为合伙人获取投资回报。
发布时间: 2019 - 06 - 21
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2月27日,开弦资本董事长卫勇及各位合伙人与中广核资本控股有限公司党委委员、财务总监孙玲芳等进行会谈。双方就股债联动投资发展趋势、开展模式以及未来发展方向进行了交流,并就开弦资本风电产业基金“募、投、管、退”等环节进行了深入讨论。 中广核资本控股有限公司是中国广核集团有限公司的成员单位,业务范围主要涵盖实业投资及资产管理、投资兴办能源项目、资本管理服务、能源项目投资管理服务、投资策划及投资咨询服务等方面。 通过此次会谈,双方对彼此业务需求有了深入的了解,为未来的进一步合作打下了良好基础。后续双方将以融资租赁业务为试点,一点牵线带面,探寻多方位的业务合作。 开弦资本始终秉承“与巨人同行,共同成长”的理念,投资优质项目,并与企业共同成长。未来开弦也将继续秉持积极、严谨的投资态度,服务合格投资者和企业。
发布时间: 2019 - 06 - 21
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2019年3月25日从凌晨3点到上午10点32分,中能国电景县南运河200MW风电场项目(一期50MW)220KV升压站倒送电完成。此次倒送电的成功,为接下来的首批风机的并网发电提供了保障。项目部将再接再厉,协调和督促各施工方尽快完成风机调试、箱变安装、35KV线路施工的任务,争取早日实现项目投产发电。               中能国电景县南运河200MW风电场项目(一期50MW)220KV升压站倒送电完成中能国电集团是开弦资本新能源项目合作方,于2010年成立,公司经营范围包括风力发电、可再生能源发电、高效节能清洁能源电力的技术研发等。
发布时间: 2019 - 06 - 21
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观点总结1 在线K12教育渗透率不足10%,属在线教育行业中增速最快的领域。2018年在线教育和在线K12教育市场规模分别达1,432亿和302亿,未来5年行业渗透率将达45%,行业CAGR分别为37%和65%,蕴含6,963亿和3,672亿的市场空间。2 较线下教育,线上K12教育的市场集中度更高,有望孕育出多家千亿市值企业。据艾瑞咨询统计,2017年在线教育CR4约6.5%,整个教育行业的CR4在0.7—1.1%左右。目前线下K12已有2家千亿级巨头,未来5年线上将占据K12教育半壁江山,势必催生多家千亿级巨头。3 自2018年来,在线教育监管政策相继落地,利好头部企业以获取更大市场份额。2018年以来相继出台《关于规范校外培训机构发展的意见》、《关于规范校外线上培训的实施意见》,政策规范将加速在线教育行业洗牌,长期利好行业头部公司。4 本文对比在线教育头部上市企业跟谁学和新东方在线后,认为跟谁学具备成为千亿级巨头的潜力,更看好其业绩成长性及股价表现。(1)业务对比:新东方在线主打大学教育,跟谁学聚焦K12教育,均将在线K12教育作为重点发展方向,互为主要竞争者。新东方在线率先实现盈利且营收规模更大,但更看好跟谁学业绩成长性。跟谁学在线K12教育市场地位更强,规模化效应凸显,有望在未来竞争中保持先发优势,进一步提高市场份额。跟谁学核心竞争...
发布时间: 2019 - 08 - 16
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背景与结论:背景:2019年政府工作报告提出,将制造等行业增值税率由16%降至13%,建筑等行业增值税率由10%降至9%。此消息一出,引发行业热议。市场大多预期本次减税重大利好电力企业。券商相关研报也估算税率下调会使风电行业平均利润增长5%以上。本文经过测算得出:增值税率下调整体利好风力发电企业,但并没有市场预期之高。差异原因:1)风电产业链各环节(原材料、设备、施工、发电、运维、配售电等)业务不同,对应税率也有差异,不能笼统而论;2)各研报在测算口径和精细化程度方面存在差异。本文经过详细测算,相关结论如下:增值税率下调总体利好风力发电企业增值税率下调,既可以提高发电企业的营业收入(提高约2.7%),又可以降低发电企业的付现成本(主要影响税金及附加),从而提高风力发电企业的EBITDA,改善发电企业现金流状况,使发电企业的EBITDA margin提升了约0.44%。能否获得更大的减税红利取决于对上游企业的议价能力税率下调对风力发电企业售电端的影响几乎是一样的,而获取上游设备、工程方的减税红利依赖发电企业的议价能力。最乐观情景是情景二:发电企业既完全分享下游减税红利,又完全分享上游减税红利。即销项税的税率由16%降至13%,进项税端的建设期设备、工程和咨询按照调整后税率(13%、9%、6%)开票,并相应调整EPC总包金额。与其他情景相比,该情景的总投资额最小,净利润最高,且项目收益...
发布时间: 2019 - 08 - 16
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跟谁学业绩跟踪——酣战未言歇马,扬鞭再上征程 根据跟谁学Q2业绩公告及开弦资本对公司的现场访谈,作以下总结:业绩增速符合预期,预计2019年全年营收达18亿,同比增长超350%,二季度盈利能力受暑期营销战影响有所下滑,但仍处行业领先位置;暑期营销战空前惨烈,因大规模投入营销费用,2019年最新财报中,好未来、新东方在线均出现业绩反转,多年来首度亏损。于此同时,虽然二季度跟谁学净利率环比下滑7个pct,仍能实现盈利,主要得益于其极高的毛利率(71.4%)和获客转化率(同业的2-3倍)。基于营销战的持续趋势,在线教育中短期获客成本将保持高位,2019年在线K12教育板块业绩依旧承压。短期看,各家公司的营销策略取决于市场竞争情况,营销费用投入不确定性较大,盈利能力尚不稳定,长期看,随着竞争格局稳定,行业利润率终将回归合理水平。在此过程中,利润足够厚实方能支撑胶着的客源争夺之战,长期看好规模化效应显著、教学质量突出、获客效率良好的头部企业。 预计2019-2021年,跟谁学付费用户分别达253万、506万和810万人次,营收达17.7亿、40.5亿和72.9亿,净利润达1.02亿、4.19亿和9.85亿。行业激烈竞争中短期内将持续,本文预测以中性情况考虑。 模型基本假设:1)客单价:鉴于2019年暑期营销战影响,公司下半年仍开设较多低价课、免费课,全年平均客单...
发布时间: 2019 - 10 - 14
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